日期：2025-12-18 10:07:53
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蓝鲸新闻 10 月 25 日讯（记者 朱俊熹）不到一个月内，第二家国产 GPU 公司成功过会。10 月 24 日，上海证券交易所公告称，沐曦集成电路（上海）股份有限公司首发申请获审议通过，符合发行条件、上市条件和信息披露要求。本次发行由华泰联合证券担任保荐机构。
根据审议结果公告，上市委会议现场问询要求沐曦结合目前 GPU 厂商的技术路线差异、市场竞争格局、国际贸易环境、下游客户细分领域市场开拓情况，说明公司采用兼容 CUDA 生态的竞争优劣势，以及未来经营存在的潜在风险和应对措施。
沐曦于 2020 年 9 月成立，是一家专注于设计、研发和销售 GPU 芯片的国产半导体企业。10 月 17 日公布的招股书显示，沐曦此次 IPO 计划发行不超过 4010.00 万股 A 股普通股，拟募资 39.04 亿元。本次募集资金将用于高性能通用 GPU、推理 GPU、面向前沿领域及新兴应用场景高性能 GPU 的研发与产业化。
沐曦核心创始团队均出身芯片巨头 AMD。创始人、董事长兼 CEO 陈维良曾长期就职于 AMD，担任过 AMD 数代 GPU 设计及产品线的全球总负责人。联创、CTO 兼首席硬件架构师彭莉，曾是 AMD 全球首位华人女科学家，参与并设计了多款 GPU 产品从架构设计到量产全流程。另一位联创、CTO 兼首席软件架构师杨建，是 AMD 大中华区首位华人科学家，在 AMD 工作了 14 年的时间，后任华为海思 GPU 首席架构师。
根据沐曦招股书，陈维良通过直接及间接方式合计控制沐曦 22.94% 的股权，并且拥有公司董事会除独立董事之外半数以上成员提名权，为实际控制人。知名私募投资人葛卫东及其实控的混沌投资合计持有 7.48% 股份。经纬创投则通过旗下多只基金共计持股 5.13%。
结合多口径测算结果显示，沐曦在 2024 年中国 AI 芯片市场中的份额约为 1%。其主力产品为训推一体芯片曦云 C500 系列，在 2025 年 1-3 月贡献了约 97.87% 的主营业务收入。沐曦也在招股书中指出，下一代曦云 C600 系列已于去年 10 月交付流片，同时还在研发推理 GPU 曦思 N 系列等新产品。但若未来在研的芯片流片、量产进度不及预期，同时曦云 C500 系列产品市场需求下降、销量下滑，则存在经营业绩下滑的风险。
财务数据方面，2022 年至 2024 年沐曦营收分别为 43 万元、5302 万元、7.4 亿元，今年一季度则录得 3.2 亿元。但在报告期各期内均未实现盈利，累计净亏损近 33 亿元。沐曦将其归结于国产 GPU 芯片厂商仍处于技术突破和产品落地初期、公司销售规模尚在快速爬坡阶段、研发投入持续加大、股权激励带来较大费用支出等原因。从研发投入上看，2022-2024 年其累计研发投入金额达近 22.5 亿元，占营收的 282.11%。
沐曦还在招股书中提到，因市场景气度、行业竞争、客户拓展、供应链管理等影响经营结果的因素较为复杂，营业收入可能无法按预期增长，存在未来一段时期内持续亏损的风险。沐曦预计公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为 2026 年。
在审议会议中，上市委还要求沐曦结合同行业公司可比情况，说明报告期应收账款大幅增长及存在部分逾期的合理性、部分客户销售合同设置"背靠背"等特殊条款的情况和原因、相关收入确认是否符合《企业会计准则》规定。
对于应收账款回收风险，沐曦在招股书中指出，报告期各期末，公司应收账款账面价值呈较快上升趋势。主要系公司核心 GPU 产品在报告期内量产并实现销售，营业收入增长幅度较大，应收账款金额随营业收入规模的增加而增加。公司与部分客户采用的"背靠背"结算方式，即客户向公司付款前应收到最终用户的项目回款，增加了最终用户向客户的回款环节，使公司应收账款回款结算周期延长。
今年 6 月 30 日，摩尔线程、沐曦两家国产 GPU 公司的科创板 IPO 申请同日获上交所受理。9 月 26 日，摩尔线程率先过会，从受理到过会仅耗时 88 天。上交所官网显示，当晚摩尔线程已提交注册，冲刺"国产 GPU 第一股"。
与沐曦相似，摩尔线程的创始团队也在 GPU 行业深耕多年，但大多出身于另一芯片巨头英伟达。创始人张建中曾任英伟达全球副总裁、中国区总经理，合计持有 36.36% 的股份，为公司实际控制人。联创、现公司董事周苑曾在英伟达任市场生态高级总监。另一联创、董事、副总经理张钰勃曾任英伟达 GPU 架构师，是摩尔线程的核心技术人员。
摩尔线程招股书显示，2022-2024 年公司扣非净亏损分别约为 14.1 亿元、16.9 亿元、15.1 亿元，今年上半年则录得 3.17 亿元。摩尔线程指出，尽管公司收入增长较快，但绝对收入金额仍较小。同时，公司持续保持较高的研发投入以保证技术的先进性，因此研发费用金额较高，三年共计 38.1 亿元。
除摩尔线程、沐曦外，亦有多家国产 GPU 公司正在推进上市进程。被并称为"国产 GPU 四小龙"的燧原科技去年 8 月在上海证监局办理了上市辅导备案，辅导机构为中金公司。壁仞科技也于一个月后在上海证监局办理辅导备案登记，辅导券商为国泰君安。另据媒体报道，壁仞或考虑赴港上市。
今年 6 月，中国证监会主席吴清表示，加力推出进一步深化改革的" 1+6 "政策措施，同时将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。9 月 22 日，吴清在国新办新闻发布会上表示，目前已有 3 家未盈利科创企业在重启科创板第五套标准后完成注册，创业板第三套标准也迎来首单受理。
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